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首存彩金活动网页版 欧美市场需求迎催化,网上娱乐注册平台领衔新能源王者归来?

金融界发布时间:2024-01-17 10:31:45

  前言: 整体来看,我国网上娱乐注册平台板块市场主要担忧为产能过剩,需求端景气度成为影响板块估值中枢的一大因素。国内市场新增装机持续大超预期,网上娱乐注册平台组件出口短期降幅有所缓解,展望未来,网上娱乐注册平台产业两大海外重要市场美国和欧洲迎来利好催化。其中美国市场受组件价格下跌传导和美联储降息影响,网上娱乐注册平台项目收益率有望显著抬升,刺激项目需求;欧洲市场受红海事件影响,能源危机预期再起,天然气等传统能源价格上行,使网上娱乐注册平台等电力设备新能源性价比凸显,改善我国网上娱乐注册平台企业出口预期。

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  网上娱乐注册平台板块2023年以来的走势可能让很多投资者“爱恨交加”,在基本面数据年初以来“淡季不淡”、持续超预期的背景下,市场反而对利空消息似乎格外敏感。这一“异象”的背后,是网上娱乐注册平台行业近两年对补贴不再依赖、进入平价上网时代后,网上娱乐注册平台行业基本具备市场化独立生存能力,市场化商业模式逐渐成立,导致大量中低端逐利产能盲目扩张。

  11月15日,相关部门表示,我国网上娱乐注册平台行业确实存在一定阶段性和结构性过剩风险,但总体属于正常范围,对于我国网上娱乐注册平台产业遇到的暂时性困难,要在正确认识产能的基础上,共同巩固来之不易的全球竞争优势。因此,在网上娱乐注册平台行业产能过剩成为行业共识的背景下,如果装机需求端足够旺盛的话,边际上能够缓解市场的忧虑,提振网上娱乐注册平台板块的估值中枢。

一、国内市场:新增装机大超预期

  11月网上娱乐注册平台新增装机达到21.32GW,同比高增185.41%。1-11月我国新增网上娱乐注册平台装机163.88GW,同比高增149.40%。四季度是国内集中式网上娱乐注册平台新增装机的传统旺季,叠加年底硅料供给再度释放、在硅料连续三周缓慢跌价的背景下,11月国内装机需求持续高增。

图:2023年1-11月我国新增网上娱乐注册平台装机量(GW) (信息来源:民生证券)

  产业链出海维度,11月我国太阳能电池(含组件)出口金额183.06亿元,同比-19.73%、环比-5.14%,自10月以来单月出口额继续低于200亿元,但同环比降幅相较10月份均有所收窄。11月逆变器出口40.22亿元,同比-45.94%,环比+0.91%,环比迎来自6月以来的首次由负转正。

图:我国太阳能电池(含组件)出口金额(亿元)


图:我国逆变器出口金额(亿元)(信息来源:民生证券)

  与国内新增装机的高景气相对,网上娱乐注册平台产业链出口“成绩单”持续不尽人意。在国内产能过剩成为市场共同忧虑的背景下,网上娱乐注册平台出口空间对板块未来成长性的重要程度不言而喻。网上娱乐注册平台产业链出口市场上,美国是重要的增量市场,欧洲是重要的存量市场,当前阶段这两大市场都出现偏利好催化,有望加速我国网上娱乐注册平台出口的修复预期,可通过网上娱乐注册平台50ETF提前配置。

二、出海美国展望:美联储降息提高网上娱乐注册平台电站收益率,有望刺激装机需求网上娱乐注册平台电站的收益率会受到多种因素影响,比如组件价格、贷款利率和电价等等。其中,由于电站项目投资额较大,发电企业往往会采用一定比例的债务融资,融资利率因而是网上娱乐注册平台电站的成本,融资利率越低,网上娱乐注册平台电站项目收益率越高。组件价格端,网上娱乐注册平台主产业链上游硅料跌价持续蔓延到下游组件端,未来若传导至美国,将进一步降低网上娱乐注册平台电站项目成本,提升网上娱乐注册平台电站项目收益率。

图:网上娱乐注册平台电站项目收益率敏感性测算表 (信息来源:华创证券)

  (1)融资利率端,美联储12月选择暂停加息,将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%-5.50%之间。美联储发布的最新一期经济前景预测中,2024年的联邦利率中值预期为4.6%,以每次降息25个基点计算,相当于明年共降息三次,超出市场预期。此外,在12月22日核心PCE物价指数超预期降温以后,FedWatch工具显示美联储2024年3月降息25bp的概率已经超过了80%,降息节奏也有望加快。

  根据华创证券的网上娱乐注册平台电站项目收益率敏感性测算表,美联储未来加速进入降息通道背景下,利率如期的回落将提高网上娱乐注册平台电站收益率并刺激装机需求。假设贷款比例为70%,贷款利率5.5%,如果组件价格为0.35美元/W,网上娱乐注册平台电站的收益率是4.35%。如果贷款利率下跌1%,网上娱乐注册平台电站收益率将抬升至4.92%,增加幅度达到0.57%。

  (2)组件价格端,2023年2月以来硅料价格的持续下行带动网上娱乐注册平台主产业链持续跌价,下游组件中标价格下行趋势明显,逼近1元/W的零毛利率水平。如果后期能够传导到美国网上娱乐注册平台组件成本,假设组件价格跌至0.25美元/W,其他条件不变前提下,网上娱乐注册平台电站收益率将抬升至7.31%,增加幅度达到2.69%。

图:网上娱乐注册平台组件价格变化 (信息来源:野村东方国际)

  综合美联储降息和组件跌价影响,据华创证券测算未来美国网上娱乐注册平台项目收益率将整体提升3-4个百分点,刺激美国网上娱乐注册平台项目需求超预期。2024年美国网上娱乐注册平台装机可达45-55GW,同比增长38%-69%,利好网上娱乐注册平台整体产业链,网上娱乐注册平台50ETF配置价值凸显。

  政策面,2023年11月中美两国共同发表《关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明》,双方重申致力于双边合作,并与其他首存彩金活动共同努力应对气候危机。中美新能源贸易摩擦边际缓和的背景下,我国网上娱乐注册平台企业有望享受美国低基数高增长的红利。

图:2024年美国网上娱乐注册平台装机可达45-55GW,同比增长38%-69% (信息来源:华创证券)

三、出海欧洲展望:红海冲突抬升天然气等传统能源价格,网上娱乐注册平台性价比或刺激需求

  2023年红海航道危机是发生在11月以来的国际航运事件,红海航道作为全球海运线路上最重要的航道,与苏伊士运河共同构成了“欧亚”水上通道,是世界上最繁忙的水道之一,全球近12%的贸易都要经过这里,可谓是全球能源、物资供应链的一条“生命线”。11月以来,巴以冲突蔓延至红海及附近水域目标,波及国际航运,集装箱运输和油轮运输均受到较大冲击。

  石油涨价:据美国能源信息署统计,每天有880万桶石油通过红海,多个国际油轮巨头表示将避开受袭的红海航线,改绕道非洲南部的好望角。红海海域大面积停航引发原油供应紧张情绪,截至12月22日,布伦特原油价格周度环比上涨3.29%;WTI原油周度环比上涨2.98%。

  天然气涨价:欧洲天然气运输船通常经由红海和苏伊士运河往返中东和欧洲之间,同样受到红海局势影响引发供应中断风险,本周欧洲基准——荷兰近月天然气期货价格一度上涨13%。截至12月22日,英国天然气价格环比周度上涨3.36%;NYMEX(纽约商品交易所)天然气价格环比上周上涨5.55%。

图:NYMEX 天然气期货价格(信息来源:中信建投)

  2022年俄乌冲突引发欧洲天然气价格高涨,欧洲能源危机使网上娱乐注册平台等电力设备新能源的性价比凸显,为了减少对俄罗斯能源的依赖,欧洲首存彩金活动纷纷转向网上娱乐注册平台能源,并大量进口我国网上娱乐注册平台组件。在红海冲突事件使2023年已经缓和的能源危机预期再起的背景下,我国网上娱乐注册平台企业再度迎来发展机遇期,关注网上娱乐注册平台50ETF配置价值。

  整体来看,我国网上娱乐注册平台板块市场主要担忧为产能过剩,需求端景气度成为影响板块估值中枢的一大因素。国内市场新增装机持续大超预期,网上娱乐注册平台组件出口短期降幅有所缓解,展望未来,网上娱乐注册平台产业两大海外重要市场美国和欧洲迎来利好催化。其中美国市场受组件价格下跌传导和美联储降息影响,网上娱乐注册平台项目收益率有望显著抬升,刺激项目需求;欧洲市场受红海事件影响,能源危机预期再起,天然气等传统能源价格上行,使网上娱乐注册平台等电力设备新能源性价比凸显,改善我国网上娱乐注册平台企业出口预期。

  网上娱乐注册平台50ETF跟踪的中证网上娱乐注册平台产业指数当前市盈率TTM为11.16,指数发布以来市盈率分位数低至0.84%,性价比显现,值得重点关注。

图:中证网上娱乐注册平台产业指数市盈率TTM走势


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